造价师工程造价管理基础理论与相关法规第10讲

第十讲 项目财务分析

一、内容提要

这节课主要介绍第三章第三节项目财务分析。

二、重点、难点

项目现金流量、盈利能力和偿债能力分析方法。

三、内容讲解

大纲要求：

熟悉项目财务分析内容和方法。

第三节 项目财务分析

一、施工企业从事工程施工的营业收入和利润

（一）施工企业的营业收入

l、施工企业营业收入的内容

营业收入是指施工企业在生产经营活动中，由于工程施工、提供劳务、作业及销售产品等所得的收入。营业收入是企业生产经营成果的价值表现，是企业的一项重要财务指标。施工企业的营业收入包括工程价款收入和其他营业收入。

（l）工程价款收入。指施工企业的基本业务收入，在企业营业收入总额中占有极大的比例。根据财务制度规定，施工企业工程价款收入主要指工程价款结算收入，此外，还包括工程索赔收入、向发包单位收取的临时设施基金、劳动保险基金、施工机构迁移费等。

（2）其他营业收入。指除工程价款收入之外的施工企业其他各种营业收入，是对工程价款收入的补充。主要包括：劳务作业收入、产品销售收入、设备租赁收入、材料销售收入、多种经营收入和其他业务收入等。

2、营业收入的确定

企业应当在发出商品、提供劳务的同时，收讫价款或者取得索取价款的凭据，确认营业收入。

（二）利润及利润的分配

1、利润组成

企业利润是企业在一定时期内经营活动所取得的财务成果。施工企业的利润总额，包括营业利润、投资净收益和营业外收支净额，它是衡量企业生产经营管理的重要综合指标。可用下式表示：

利润总额=营业利润十投资净收益十营业外收支净额

（1）施工企业的营业利润。由工程结算利润加其他业务利润减管理费用和财务费用组成。
营业利润=工程结算利润十其他业务利润－管理费用－财务费用
l）工程结算利润。指企业及其内部独立核算的施工单位已向工程发包单位（或总包单位）办理工程价款结算而形成的利润。为施工企业已结算工程的价款收入减去已结算工程的实际成本和流转税金及附加（含营业税、城乡维护建设税和教育费附加等）后的所得值，是施工企业的主营业务利润，可用下式表示：
工程结算利润=工程价款收入－工程实际成本－工程结算税金及附加

2）其他业务利润。指施工企业除工程价款收入以外的其他业务收入扣除其他业务成本及应负担的费用、流转税金及附加后的所得利润，一般包括产品销售利润、材料销售利润、其他销售利润、多种经营利润、设备租赁利润等。

（2）投资净收益。投资净收益是指对外投资收益减去投资损失后的余额。

l）企业对外投资收益。包括以下收益：

①对外投资分得的利润：指企业以现金、实物、无形资产等进行对外投资分得的利润以及联营合作分得的利润。
②股利：指企业以购买股票形式投资（包括优先股和普通股）分得的股息和红利收入。
③债券利息：指企业以购买债券形式投资获得的利息收入。
④企业对外投资到期收回或者中途转让取得款项高于账面价值的差额，以及按照权益法核算股权投资在被投资单位增加的净资产中所拥有的数额等。

2）企业对外投资损失。包括企业对外投资分担的亏损，投资到期收回或中途转让取得款项低于账面价值的差额，以及按照权益法核算的股份投资在被投资单位减少的净资产中所分担的数额等。

3)营业外收支净额。营业外收支净额为营业外收入减去营业外支出后的差额。
l）营业外收入。营业外收入包括固定资产盘盈和出售净收益，因债权人原因确实无法支付的应付款项，罚款收入，教育费附加返还款，以及其他非营业性收入。
2）营业外支出。营业外支出包括固定资产盘亏、报废、毁损和出售的净损失，非季节性的停工损失，非常损失，自办技工学校经费，职工子弟学校经费，公益救济性捐赠，赔偿金，违约金等。

2、利润的分配

（1）被没收的财物损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。
（2）弥补企业以前年度亏损。企业发生的年度亏损，在连续5年内未能用税前利润弥补的，应用税后利润来弥补。
（3）提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按照税后利润扣除前两项的10％提取，盈余公积金达到注册资本50％时可不再提取。
盈余公积金可用于弥补亏损或用于转增资本金，但转增资本金后，企业的法定盈余公积金一般不得低于注册资本的25％。
（4）提取公益金。
（5）向投资者分配利润。

二、项目盈利能力分析

（一）主要的企业会计要素

根据《企业会计准则》的规定，会计对象可划分为资产、负债、所有者权益、收入、费用和利润六个会计要素。

1、资产

资产按其流动性可以分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产。

（l）流动资产。流动资产是指可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或耗用的资产。根据流动资产的定义，构成流动资产的项目主要包括：货币资金（现金、银行存款等）、短期投资、应收及预付款项（即结算债权）、待摊费用和存货等。

1）货币资金包括库存现金（简称现金）、银行存款和其他货币资金（包括外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证存款等）。
2）短期投资是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资。企业短期投资一般包括股票、债券、基金等。
3）应收及预付款项或称结算债权，是指企业在日常生产经营过程中发生的各种债权。企业的应收及预付款项主要包括：应收款项（包括应收账款、应收票据、其他应收款）和预付账款等。
4）待摊费用是指企业已经支出、但应当由本期和以后各期分别负担的、分摊期在1年以内（含1年）的各项费用。主要包括：低值易耗品摊销、预付保险费、一次性购买印花税票、一次性支付固定资产中小修理费用金额需要在年度内分月摊销的金额等。之所以会出现待摊费用等跨期摊配现象，完全是由于会计的分期核算假设和权责发生制原则。
5）存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等。企业的存货主要包括：各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等。

（2）长期投资。长期投资是指除短期投资以外的投资，包括持有时间准备超过1年（不含1年）的各种股权性质的投资、不能变现或不准备随时变现的债券、长期债权投资和其他长期投资。

（3）固定资产。固定资产是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。
不属于生产经营主要设备的物品，但单位价值在2000元以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。不能同时满足这两个条件的劳动资料，应当作为低值易耗品处理。

固定资产是企业实物资产的主要组成部分。它具有以下特点：

l）使用期限超过1年（或超过1年的一个营业周期），并且在使用过程中保持原来的物质形态不变；
2）使用寿命是有限的；
3）持有的目的是为了用于生产经营活动，而不是为了转卖。

（4）无形资产。

无形资产一般具有以下特征：没有实物形态；能够在较长时期内为企业带来经济效益；持有的目的是为了使用、受益而不是为了转卖；所带来的未来经济效益具有较大的不确定性；是企业有偿取得的。
无形资产分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。可辨认无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权等；不可辨认无形资产是指商誉。

2、负债

负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。企业的负债按其流动性（即负债的偿付期限的长短），分为流动负债和长期负债。

（1）流动负债。流动负债是指在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。
（2）长期负债。长期负债是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。

3、所有者权益

所有者权益是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。所有者权益包括实收资本（或者股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润。
资本公积包括资本（或股本）溢价、接受捐赠资产、拨款转入、外币资本折算差额等。
企业的盈余公积包括：法定盈余公积、任意盈余公积、法定公益金。

（二）反映盈利能力的比率

盈利能力就是企业赚取利润的能力。反映企业盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率。

1、销售净利率
销售净利率是指净利润与销售收入的百分比，其计算公式为：
销售净利率=（净利润÷销售收入）× 100％
净利润是指纳完所得税之后的税后利润。

2、资产净利率

资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百分比。其计算公式如下：
资产净利率=（净利润÷平均资产总额）× 100％
资产净利率指标可以作如下分析：
（l）把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高。
（2）资产净利率是一个综合指标，企业的资产是由投资人投资或举债形成的。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量。资金占用量的大小等。

3、净资产收益率。

净资产收益率=（净利润÷平均所有者权益）
净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。

三、项目清偿能力分析

清偿能力的分析主要通过计算负债比率来进行，负债比率是指债务和资产、净资产之间的关系。它反映企业偿付到期债务的能力。

（一）资产负债率

1、资产负债率及其计算方法

资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。计算公式如下：
资产负债率=（负债总额÷资产总额）× 100％

2、资产负债率分析

这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。它有以下几个方面的含义：

（1）从债权人的立场看，他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。
（2）从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资金利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。
（3）从经营者的立场看，借款比率越大（当然不是盲目地借款），越是显得企业活力充沛。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，做出正确决策。

（二）产权比率

1、产权比率及其计算方法
产权比率是衡量偿债能力的指标之一。这个指标是负债总额与股东权益总额之比例，也叫作债务股权比率。其计算公式如下：
产权比率=（负债总额÷股东权益）×100％

2、产权比率分析

（1）该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务机构。
（2）该指标同时也表明债权人投人的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。

（三）有形净值债务率

1、有形净值债务率的概念和计算方法

有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产净值后的净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。其计算公式为：
有形净值债务率=[负债总额÷（股东权益－无形资产净值）]× 100％

2、有形净值债务率分析

有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，它更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。

（四）已获利息倍数

1、已获利息倍数的概念和计算方法
已获利息倍数指标是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障系数。其计算公式如下：
已获利息倍数=息前税前利润÷利息费用

2、已获利息倍数分析

（1）已获利息倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。
（2）合理确定企业的已获利息倍数需要将该企业的这一指标与其他企业，特别是本行业平均水平进行比较，来分析决定本企业的指标水平。同时从稳健性的角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据作为标准。
（3）结合这一指标，企业可以测算以下长期负债与流动资金的比率，它是用企业的长期债务与流动资金相除计算的。其计算公式如下：
长期债务与流动资金比率=长期负债÷（流动资产－流动负债）

（五）影响偿债能力的其他因素

1、长期租赁
2、担保责任
3、或有项目